莎士比亚曾说过：“珠宝是无声的，但却比任何言语更能打动女人的心。”女人爱珠宝就像男人爱汽车一样。因为它不仅满足了女性对美丽的热爱，还带来了几分虚荣和傲慢。黄金等贵重珠宝不仅可以传给家人，在紧要关头还可以用来兑换金钱，给人一种安全感。结婚买三金、过节送礼等刚性需求的存在，形成了稳定的珠宝消费市场。由于珠宝产品主要在线下销售，受电商影响较小，迭代速度较慢。库存减值风险很小，使得珠宝成为赚钱的好生意。尤其是那些拥有品牌和渠道优势的龙头企业，能够享受到远高于一般零售行业的利润。但随着我国结婚人数的下降，2014年后国内珠宝市场增速放缓。为了寻求更多增长，周大福等珠宝龙头加快布局下沉市场，如作为三四线城市。受疫情影响，今年一季度周大福直营店销售额呈现下滑趋势。01珠宝首饰行业增速有所下降。近年来，随着中国居民收入水平的提高，珠宝首饰等非必需消费品的受众不断扩大。尤其是2002年我国黄金市场全面开放后，珠宝首饰行业日益火爆。2003-2013年是我国黄金职业快速发展的时期。10年来，我国人均可支配收入从8405.5元飙升至26467元，增长了三倍多。加上结婚人数的持续增加，珠宝行业蓬勃发展。在此期间，黄金首饰的复合增长率高达14%。2013年世界金价暴跌时，中国大妈们掀起了一股淘金热。然而，这种高速增长在2014年戛然而止，行业增速开始下滑。2020年在疫情影响下，珠宝首饰市场规模出现了罕见的下滑，但在2021年有所恢复，珠宝首饰市场规模达到8062亿元。
首饰虽然实用性不是很强，但具有观赏价值和一定的投资特点，很受女性顾客的喜爱。性感女神梦露曾说过，珠宝是女人最好的朋友。婚庆市场对钻戒、三件金等珠宝产品的稳定需求，加上月祭消费的不断增加，支撑了巨大的珠宝消费市场。我国珠宝零售产品中，最受青睐的是黄金。2021年，黄金约占国内珠宝零售额的60%，象征爱情的钻石仅占14%，历史悠久的玉石仅占10%。除了结婚、爱美之外，购买珠宝也需要一定的投资。从购买意愿来看，大多数购买黄金首饰的人是作为消费品，但约有30%的人是为了投资。毕竟，黄金是一种稀缺商品。它不仅有保值、增值的作用，而且很容易兑换成现金，所以很多人都喜欢购买黄金。可见，珠宝产品的销售不仅受到结婚人数和人均收入的影响，而且还受到金价波动的影响。近年来，由于结婚年龄下降、晚婚等因素，我国结婚登基人数大幅下降。结婚时只需要金戒指或钻戒的人已经不多了，这会对婚庆珠宝消费产生一定的影响。民政部数据显示，2021年我国结婚登记数据为763.6万对，创35年来新低，较2013年超过1300万对的峰值下降了40%以上。事实上，我国的结婚人数从2014年开始就开始下降，而且随着出生人数的下降，这种趋势很可能会持续下去。
此外，2014年金价低迷，金价一度跌破250元/克。零售市场也低迷。许多出货放缓、缺乏资金实力和避险能力的中小珠宝企业倒闭。我国最大的黄金珠宝集散地深圳水贝珠宝商城已进入隆冬。不少珠宝商表示，这几年生意越来越难做，整个行业增速有所下滑。
2020年，在疫情影响下，出行受到限制，很多人的收入下降，珠宝店的客流量也大不如前。这对于严重依赖线下渠道的珠宝行业来说是一个不小的打击。毕竟，我国线上珠宝交易规模近年来增长缓慢，占比不足10%，且大部分销售依赖线下渠道。疫情对线下珠宝销售的影响，导致2020年我国珠宝市场规模出现罕见下滑。去年，随着国内疫情好转，市场销售有所恢复。但今年深圳、上海、北京等大城市疫情反复，对珠宝消费造成了一定影响。今年一季度，周大福珠宝直营店销售额下降就是一个体现。02职业集中度有待提高。目前，我国珠宝消费商城的知名品牌不仅有蒂芙尼、宝格丽、潘多拉、施华洛世奇等国际品牌，还有周大福、周生生、老凤祥、周大生、六福珠宝、等本土品牌。从品牌定位来看，蒂芙尼和宝格丽走的是高端奢侈品之路。其门店主要开设在北京、上海、广州、深圳、成都、杭州、武汉等城市。这些一二线城市经济繁荣，人均收入高，购买力强。潘多拉和施华洛世奇采用时尚轻奢风格，其购买者以年轻人为主。本土品牌中，是唯一一家市值超过千亿的企业，也是唯一一家入围2020财年全球奢侈品前十强的中国企业。从定位来看，我们主要关注的是面向中高端和大众市场，并在一二线城市开设了多家门店。不过，近年来，为了增加市场份额，我们也不断在三四线城市开设新的专营店，拓展下沉市场。从门店数量来看，门店总数和新店开店率均位居行业前列。截至2022年3月底，周大福在内地拥有超过5700个销售网点，一年内开设门店超过1300家，并计划在2023年再开设数千家门店，这个开店速度远远超过珠宝老凤祥、周大生等同行。目前约70%为加盟店，近年新开的店铺绝大多数也为加盟店。与开直营店相比，特许经营模式可以利用加盟商的资金，公司支出更少。同时，还可以获得向加盟商提供商品和服务的收入，净利润率更高，扩张速度更快。虽然周大福的专营店比例有所提高，但仍远远落后于老凤祥和周大生。后两者的加盟店比例已超过90%。
